2024 年到 2025 年初，中国黄金市场缘何冰火两重天？

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2024年到2025年初，中国的黄金市场就像一个“冰火两重天”的故事。一边是金饰消费量狂跌，另一边则是金币和金条的需求飙升。这究竟是怎么一回事呢？让我们一起来看看！

金饰消费降温：

想象一下，原本热热闹闹的金饰市场突然变得冷冷清清。2024年，全国黄金首饰的消费量同比下降了24.69%，相当于减少了532吨，而到了2025年第一季度，这个数字又下降了26.85%，相当于减少了134吨。部分金店的大克重金饰销量甚至减少了20%以上。消费者对金饰的热情明显降温，比如深圳水贝市场的订单量环比下降了50%到70%，成了常态。看来，大家对金饰的兴趣似乎被金价的飙升给浇灭了。

投资类黄金升温：

但与此同时，金币和金条却成了市场的宠儿。2024年，金币和金条的消费量同比增长了24.54%2024 年到 2025 年初，中国黄金市场缘何冰火两重天？，相当于增加了373吨；到了2025年第一季度，增速更是加快到了29.81%，增加了138吨。黄金ETF持仓量更是同比激增了327.73%，显示出投资者对黄金避险属性的青睐。

为什么会出现这种反差？

原因其实很简单：金价高企让金饰变得“奢侈”，而投资类黄金则因为避险需求而备受追捧。

1.金价飙升抑制了装饰性需求

国际金价从2022年的630元/克飙升到2025年一季度的839元/克，首饰金溢价普遍超过200元/克。再加上品牌附加费和工费，终端价格远超消费者的预期。比如，在深圳水贝市场，黄金报价短期内上涨了200元/克后，消费者纷纷转向性价比更高的小克重金饰或延迟采购。

2. 避险需求主导了投资逻辑

地缘政治冲突（如俄乌局势、中东紧张）、全球经济波动（美元信用弱化、贸易摩擦）以及国内经济不确定性，都让投资者把黄金视为核心避险资产。银行金条因其低溢价（约10-15元/克）和回购便利，成为家庭资产配置的首选。年轻人也通过“攒金豆”等小额投资方式参与市场，30克以下金条销量占比显著提升。

3. 消费场景的变化

一方面，婚庆等刚性需求受到经济环境的影响而减弱；另一方面，消费者更倾向于租赁金饰或“以旧换新”来降低成本。另一方面，投资者则通过银行渠道购买标准金条，或者在水贝市场批发加工，规避品牌溢价。

4. 供给端策略调整

传统金饰加工企业面临库存积压，部分企业转向小批次定制化生产（如国潮、古法金饰），以满足个性化需求。同时中国工商银行黄金租赁业务，深圳水贝市场加速投资金条生产，通过柔性供应链缩短周期，适应碎片化订单。

市场影响与挑战：

行业格局重构

头部品牌如周大福、周生生一季度净利润同比下滑超20%，部分门店关闭；而银行金条销售窗口排队常态化，交易量激增。

价格波动风险

尽管金价长期看涨，但短期波动导致部分投资者亏损。例如，在2025年5月金价回调期间，有人因贷款80万元购金浮亏7万元。

质量信任危机

工行金条掺假争议暴露了供应链品控漏洞，消费者转向银行及交易所认证产品，并关注检测手段。

未来趋势：

消费属性弱化，投资属性强化：金价仍将高位震荡，全球央行购金和美联储降息预期构成支撑，但饰金需求疲软可能倒逼行业创新。

渠道与产品分化：银行和黄金交易平台将主导投资类黄金市场，而金饰品牌需通过设计创新吸引年轻消费者。

这场“冰火两重天”的现象其实反映了消费者在高金价下的理性选择：一方面减少高溢价的金饰消费，另一方面转向低溢价、高流动性的投资类黄金。这种趋势不仅揭示了市场的分化，也预示着未来黄金行业的机遇与挑战。