国泰海通证券2026年度策略会：债市新玩法及投资要点解析

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刚结束的国泰海通证券 2026 年度策略会，把明年债市的 “新玩法” 说透了 —— 不管你是买银行理财的普通老百姓，还是盯着固收市场的投资者，今年债市的底层逻辑跟之前比，几乎是 “换了套规则”。

以前买债可能盯着降息、看 CPI 就行，现在得看财政发力节奏、银行放贷款的意愿，甚至还得跟股市 “跷跷板”。今天把这次策略会里最干货的 5 个投资要点拆成大白话，都是直接关系到你收益的事儿，建议先收藏再看。

1. 财政打头阵：降息盼头少了，债市要看风险资产脸色

今年的政策组合拳，变成了 “财政主导、货币配合”—— 简单说就是，以前可能央行先降息降准 “放水”，现在是财政先发力（比如发更多专项债搞基建、给企业减税），央行再跟着配合，不会随便 “大放水”。

这直接导致一个结果：大家之前盼着的 “持续降息”，现在空间越来越小了，差不多要收敛到市场公认的 “自然利率”（就是经济里供需平衡的合理利率水平）。

更关键的是，债市的 “定价锚” 变了：以前债市主要看通胀（CPI）、政策利率这些宏观指标，现在得看 “风险资产的比价”—— 比如股票、股票基金这些能赚更高收益的资产，要是它们的收益变高了，资金就会从债市流走，债市的价格就得往下压。

策略会里也提了：上半年不用太担心物价涨（CPI）的问题，但风险资产的 “比价效应” 一定要重视 —— 比如要是上半年股市行情起来了，你手里的债基收益可能就没那么亮眼，这时候就得灵活调整。

2. 债市定价变了：银行说了算？贷款和债券抢资金

以前给债券定价，主要看经济基本面（比如企业盈利、GDP 增速），但今年不一样了 —— 债市的 “微观基础” 变了，现在债券的价格，得看 “银行是愿意放贷款，还是愿意买债券”。

为啥？因为银行在债市的话语权越来越大了：银行手里的资金就那么多，要是放贷款能拿到更高的利息，那买债券的钱就少了，债券价格自然会跌；反过来要是贷款不好放，银行就会多买债，债价就涨。

还有个变化：现在越来越多的债市投资者，不再只买债券了，而是 “既买债又买股票” 的多资产投资者 —— 这就导致债市和股市的 “跷跷板效应” 越来越明显：股市涨，资金从债市跑向股市，债市跌；股市跌，资金又回流债市，债市涨。

以后看债市行情，不光要盯债市本身，还得时不时瞄一眼股市的动静。

3. 震荡市怎么玩：吃利息更稳，信用债波动要留神

策略会直接点明：2026 年的债市，大概率是 “震荡格局”—— 不会单边涨，也不会单边跌，上半年就算回调，也有个 “顶” 在那儿，跌不到哪儿去。

这种行情下，以前那种 “追涨杀跌赚差价” 的策略可能不好使了，反而 “吃利息” 的 “票息策略” 更靠谱 —— 就是买那些利息高、信用好的债券，稳稳拿利息收益。

要是你想做波段赚点差价，得挑 “弹性好” 的品种 —— 就是涨的时候能涨得多点，跌的时候也跌得快的，这种品种在震荡市里更容易做波段。

另外要注意两个点：一是国债期货，今年受股市的影响会更大，走势会跟股市更同步；二是信用债（也就是企业发行的债券），今年的波动可能会比之前大，因为企业的信用状况和市场资金面的变化，都会让信用债的价格起伏更明显，买的时候得仔细看企业的资质。

4. 收益不够？这些多元资产可以盯

现在市场利率低，光靠买普通国债、金融债国泰海通证券2026年度策略会：债市新玩法及投资要点解析，赚的收益越来越不够了 —— 所以连以前主打 “稳” 的 “大国收”（大机构的固定收益投资），都开始往 “风险稍高但收益更多” 的方向靠，也就是 “类固收多元资产”。

策略会里重点提了这几类：

这些资产不是纯固收，但风险比股票小，收益比普通债券高债券投资逻辑是什么，适合想 “稳中有赚” 的投资者。

5. 最后敲黑板：这几个风险得防着

不管怎么布局，风险意识得跟上，策略会里提的这几个风险点，今年得时刻盯着：

总结下来，2026 年的债市，不是 “躺着赚利息” 的年份了 —— 得盯财政政策、看银行的贷款意愿、跟股市 “跷跷板”，还得布局多元资产、防着风险。