公司发债融资10亿，利率2.29%，怎么做到的？

<股市行情鑫东财配资>公司发债融资10亿，利率2.29%，怎么做到的？

在低利率时代，上市公司如何降低财务费用？发行公司债券成为优选。

3月3日，湖南唯一的高速公路上市公司——现代投资股份有限公司（简称“现代投资”）首次面向专业投资者公开发行公司债券（第一期），发行金额10亿元，发行票面利率2.29%，全场倍数3.55倍。

此前，现代投资发行不超过40亿元公司债券的注册申请已获证监会同意。此次首期债券募集资金将用于偿还有息债务。

湘江金融圈认为，在交通基建行业高负债、长周期回报的背景下，现代投资此次发行公司债，不仅能缓解债务压力，也将为新能源与智慧交通布局提供资金。

债务规模水平较高，谁来续接？

现代投资主营业务为高速公路投资建设经营管理，并拓展金融服务业和产业经营。2023年实现营业总收入84.67亿元。

据中诚信国际最新评级报告，2024年现代投资的主体信用等级为AA+。报告认为，现代投资有股东实力强且支持力度较大，通行费收入显著增长且路产运营效率很高，融资渠道畅通等方面的优势。同时，公司控股路产面临一定到期压力、环保业务持续亏损及财务杠杆处于较高水平。

报告显示，债务结构方面，现代投资的债务主要为银行借款及债务融资工具，期限以中长期为主。其债务规模在近年来有所波动普通公司债券进行大规模融资，但整体保持在较高水平。具体数据如下：

2021年：总债务为313.87亿元；2022年：总债务为304.97亿元，较2021年有所下降；2023年：总债务为284.11亿元，继续呈现下降趋势；2024年3月末：总债务为286.12亿元，略有回升。

中诚信国际指出，2023年现代投资使用自有资金偿还部分债务，债务规模及财务杠杆有所下降但仍处于较高水平。但可凭借较强的经营获现能力及外部融资能力实现到期债务续接。

银行贷款多，受限资产占比55%

近年来，现代投资对溆怀、怀芷高速的投入以及新增子公司湖南岳阳巴陵农村商业银行股份有限公司吸收存款及同业存放、长韶娄高速公路股份的收购以及竞购湖南湘衡高速公路公司51%股权使公司负债规模持续上升。

银行贷款是其重要的债务来源之一。截至2024年3月末，现代投资共获得银行授信额度353.80亿元，其中尚未使用额度为83.60亿元。

据募集说明书披露，截至2024年9月末公司发债融资10亿，利率2.29%，怎么做到的？，现代投资的受限资产（主要包括无形资产、合同资产等）账面净值为321.88亿元，占总资产的比例为55.01%，占比较高。其中，以高速公路收费权为质押，近年现代投资获得来自多家银行的银团贷款。

据统计，现代投资在2021年末、2022年末、2023年末及2024年9月末的有息负债规模分别为223.35亿元、287.66亿元、268.64亿元和266.02亿元。公司负债上升也使得财务费用保持较高水平。2021-2023年及2024年1-9月，现代投资的财务费用分别为9.15亿元、11.72亿元、10.46亿元和7.01亿元。

中诚信国际指出，虽然2022年以来有息债务规模呈现下降趋势，但受有息负债整体规模较大，公司经营性净现金流对债务的保障能力有所降低。

低利率时代的“债务优化”

面对债券市场利空、收益率波动加剧的形势，现代投资此次发行公司债受到机构投资者的认可，创下当天AA+主体同期限最低发行利率。

发行结果公告显示，本期债券的主承销商中信建投证券参与认购1,000万元；主承销商中国国际金融股份有限公司参与认购1,000万元；主承销商广发证券关联方易方达基金参与认购15,000万元；主承销商国投证券关联方中国国际金融股份有限公司参与认购1,000万元；主承销商财信证券的关联方湖南银行参与认购5,000万元。

现代投资此次发行获3.55倍超额认购，反映投资者对区域基建龙头及低利率环境的双重认可。而通过低成本公司债券置换银行贷款高息债务，对现代投资来说实际是一场“债务优化”。

业内分析，现代投资此次低利率发债的成功，既彰显其信用资质与融资能力，也为行业提供“低成本融资+精准投向”的参考范本。在基建国企深化混改、绿色转型的背景下，如何平衡债务风险与战略投入，将是其未来发展的关键命题。（湘江财经工作室）